Nous commençons par Managem. L’opérateur minier fait face à des contraintes au Soudan et à des fluctuations importantes des cours des matières premières. Mais malgré cela, la filiale d’Al Mada fait preuve de résilience. Son chiffre d’affaires de 4.181 MDH a connu un recul de 23% par rapport à la même période de l'année précédente, avec une chute encore plus prononcée de 26% pour le seul T2. Cette dynamique résulte de divers facteurs, notamment la diminution des cours sur le marché international, -49% pour le cobalt, -25% pour le zinc et -12% pour le cuivre. L'appréciation de la parité de change USD/MAD de +4% a également joué un rôle. Des éléments tels que la suspension des activités opérationnelles au Soudan et les variations des volumes vendus d'or, d'argent et d'autres métaux ont également influencé ses résultats. Par ailleurs, des investissements stratégiques ont été entrepris, notamment le projet cuprifère de Tizert et l'acquisition des actifs miniers Bambouk au Sénégal.

SMI : Croissance soutenue

SMI, filiale de Managem, a réalisé des performances solides au deuxième trimestre 2023. Son chiffre d'affaires a connu une augmentation significative, atteignant 318 MDH, soit une hausse impressionnante de 57% par rapport au premier trimestre 2022. Cette croissance est largement attribuée à l'accroissement des volumes de production d'argent, tirée par une contribution accrue de la carrière. Sur le semestre, le chiffre d'affaires s'établit à 532 MDH, en hausse de 27% par rapport à l'année précédente. Cette progression s'explique par plusieurs facteurs, notamment l'augmentation des volumes de vente d'argent, la consolidation du cours moyen de vente et l'appréciation de la parité de change USD/ MAD de +4%. En parallèle, des investissements stratégiques de l'ordre de 89 MDH ont été dirigés principalement vers la recherche et les infrastructures minières au cours du premier semestre.

AtlantaSanad : Trajectoire ascendante

Au deuxième trimestre 2023, AtlantaSanad enregistre un chiffre d’affaires de 1.192 MDH, en hausse de +6,3% par rapport à 2022, soit une progression de +70 MDH. Cette croissance est portée par une augmentation de +7,4% (soit +62 MDH) dans l'activité non-Vie, et de +3,0% (soit +8 MDH) dans l'activité Vie. Sur l'ensemble de l'année jusqu'à fin juin, le chiffre d’affaires cumulé atteint 3.085 MDH, montrant une stabilité par rapport à 2022 (+0,1%). Cette stabilité provient de la baisse de -12,0% du chiffre d’affaires de l'activité Vie (607 MDH), attribuée au faible développement de la commercialisation des produits Unités de compte dans un contexte difficile des marchés financiers. En revanche, le chiffre d’affaires du segment non-Vie a augmenté de +3,6% (soit +86 MDH), reflétant une politique rigoureuse de sélection des risques et d'assainissement du portefeuille pour améliorer la rentabilité technique de la compagnie.

Lesieur Cristal : Stratégie de diversification et résilience financière

Pour faire face à l'impact de l'inflation sur le pouvoir d'achat des ménages, Lesieur Cristal a mis en œuvre plusieurs baisses de prix au cours des six premiers mois de l'année. Par conséquent, le chiffre d'affaires a diminué de 38% au deuxième trimestre, atteignant 1,2 Md de DH, et a reculé de 16% pour totaliser 3,0 Mds de DH au premier semestre. Les bonnes performances dans les activités de l'oléiculture et de la margarine ont partiellement atténué l'effet de cette baisse de prix. À la fin du mois de juin 2023, l'endettement net de Lesieur Cristal a augmenté de 19% par rapport à juin 2022, atteignant -1,1 Md de DH. Alignée sur son plan stratégique jusqu'en 2027, l'entreprise poursuit ses projets de développement à l'échelle nationale et internationale. Bien que les investissements importants aient été réalisés au premier semestre 2022, notamment en Afrique subsaharienne, les dépenses en immobilisations au deuxième trimestre 2023 reviennent à un niveau standard.

SNEP : Baisse du chiffre d’affaires

23,3% par rapport au premier semestre 2022. Pour le seul deuxième trimestre, le chiffre d'affaires atteint 205,9 MDH, comparé à 312,8 MDH au T2 2022. Cette diminution est principalement due à la chute du prix de vente du PVC de plus de 35,6% ainsi qu'aux arrêts programmés nécessaires pour les tests de démarrage des nouvelles installations. Ces essais se déroulent conformément aux normes de sécurité et devraient augmenter les capacités de production à partir d'octobre 2023. Dans le cadre de la finalisation de son plan de développement, SNEP a investi 51,8 MDH jusqu'à fin juin 2023. En ce qui concerne l'endettement, la dette financière s'élève à 560 MDH, en hausse par rapport aux 411 MDH de fin décembre 2022, en raison des dépenses d'investissement et du remboursement de dettes en attente.

Maroc Telecom : Un semestre encourageant

u premier semestre 2023, le Groupe Maroc Telecom affiche une croissance solide de son chiffre d'affaires, surpassant ses objectifs et témoignant de sa robustesse face à une concurrence accrue sur les marchés. Sa stratégie axée sur la création de valeur au Maroc et à l'international, soutenue par des réseaux et services de qualité, maintient son leadership dans un contexte complexe. Des performances solides et une gestion efficace des coûts assurent une rentabilité élevée. Adoptant une approche proactive, le groupe investit pour répondre aux évolutions du marché et aux besoins croissants de ses clients. Malgré une légère baisse de 0,5% de son parc de clients, il enregistre une hausse de 4,7% de son chiffre d'affaires consolidé à fin juin 2023. Cette croissance est stimulée par les activités internationales (+8,5%) et nationales (+1,2%). L'EBITDA ajusté progresse de 4,5%, atteignant 9.580 millions de dirhams, avec une marge stable de 52,1%. Le résultat opérationnel ajusté (EBITA) augmente de 5,4% à 6.052 millions de dirhams, avec une marge de 32,9%. Le résultat net ajusté part du groupe croît de 2,3% à 2.935 millions de dirhams. Les investissements hors fréquences et licences s'élèvent à 2.945 millions de dirhams, représentant 16,0% des revenus. Les flux nets de trésorerie opérationnels ajustés diminuent de 5,4% à 5.037 millions de dirhams. La dette nette consolidée atteint 15.733 millions de dirhams, équivalant à 0,8 fois l'EBITDA annualisé. Les perspectives pour 2023 restent stables : chiffre d'affaires et EBITDA stables, avec des investissements en capital (Capex) représentant environ 20% du chiffre d'affaires.