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Total Maroc : Sogécapital Bourse à l'achat

Total Maroc : Sogécapital Bourse à l'achat
Mercredi 13 Novembre 2019 - Par boursenews

Les analystes de Sogécapital Bourse sont à l'achat sur Total Maroc. Ils estiment que ses fondamentaux restent solides malgré la baisse des marges.  Ils valorisent le titre à 1.235 DH contre un cours de Bourse de 1.080 DH ce 13 novembre. 

Total Maroc est 3ème opérateur dans le secteur de la distribution des produits pétroliers avec un maillage important de stations de services au Maroc (319 à fin décembre 2018). Les analystes saluent la stratégie commerciale de Total Maroc, qualifiée “d'agressive” et permettant de renforcer les parts de marché estimées de la société en 2018 sur l’ensemble des activités et produits : PdM gaz (16,8%), PdM produits hydrocarbures (18,9%) et PdM lubrifiants (17,1%).

Les analystes évoquent également l'élargissement de la gamme de produits à des produits et services à forte valeur ajoutée. Concernant le titre Total Maroc, son rendement 2019 est attendu à un niveau attractif de  4,5% (même dividende par action distribué au titre de l’exercice 2018).

Le chiffre d’affaires prévisionnel du groupe Total Maroc devrait connaitre une hausse annuelle de l’ordre de 4% pour passer de 12,5 Mds de dirhams en 2018 à 15,3 Mds de dirhams en 2023. Cette hausse est tirée essentiellement par la vente des hydrocarbures liquides et du GPL qui devraient croitre respectivement de 3,8% et 4,0% par an respectivement et devrait représenter respectivement 68,3% et 25,5% du chiffre d’affaires global du groupe à horizon 2023.

Concernant la marge brute, Dans leurs projections, les analystes de Sogécapital Bourse estiment pour l’année 2019 une marge brute de l’ordre de 15,8% correspondant à la marge brute observée au premier semestre de la même année. “Par la suite, nous pensons que le mix produits de Total Maroc permettrait d’améliorer progressivement la marge brute sur la période du business plan grâce à la stratégie adoptée par Total Maroc qui favorise le développement des produits à fortes valeur ajoutée notamment le poduit Excellium avec des prestations et services de qualité”, lit-on dans le document.

Le Résultat Net Part du Groupe de Total Maroc devrait lui passer de 781,8 MMAD en 2018 à 813,6 MMAD en 2023, soit un TCAM de 0,8%. 
A l’issue des travaux d’évaluation des analystes, ils aboutissent à une valeur de 1.235 DH par action par la DCF. De ce fait, il recommandent le titre à l'achat.  Sur la base de ce cours cible, le titre Total Maroc présenterait un P/E 2019e de 16,7x et un D/Y 2019e de 4,5% avec l’hypothèse que la société maintiendrait le même dividende par action que celui de l’année précédente.

 

 

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