Le deuxième trimestre à la Bourse de Casablanca s’est soldé par une performance positive de 5,5%. Le Masi a pu s’appuyer sur cinq semaines consécutives de hausse pour retrouver une performance annuelle positive. Les volumes accompagnent la hausse et la configuration graphique plaide pour au moins un retour vers les sommets de début d’année autour de 13.000 points. 

Le parcours du Masi lors de ce premier semestre ressemble à une étape de montagne du tour de France. Le début d’année a commencé sur une pente ascendante où le Masi a gagné plus de 10%. Puis l’indice a dû faire face à une descente pénible de 12 semaines, qui, à aucun moment, n’a remis en cause l’orientation haussière de l’indice validée en 2016 par la rupture des 10.500 points.  D’ailleurs, les valeurs de l’échappée de 2016 sont restées pour la majorité d’entre elles en embuscade sous leurs plus hauts de début d’année sans trop corriger. D’autres valeurs, au profils plus baroudeurs comme Maroc Telecom et les bancaires ont montré une de la force en résistant à l’habituelle baisse d’après dividendes. 

Une volumétrie de plus en plus etoffée

Véritable clignotant du dynamisme du marché boursier, les volumes de cette semaine démontrent cette conviction haussière avec 1,18 milliard de DH négociés sur le marché central et 257 MDH sur le marché de blocs. Cette appréciation de la volumétrie constatée, peut être expliquée par les opérations d’ajustements stratégiques effectuées par institutionnels et OPCVM. 

  Pour rappel, le volume global depuis le début de l’année 2017 dépasse les 27 milliards de DH, avec une part de 79,8% pour le marché central et 20,2% pour le marché de blocs. Le volume quotidien moyen (VQM) depuis début 2017 s’établit, quant à lui, à 214,99 MDH. 

D’autre part, les facteurs macro-économiques lors de ce premier semestre n’ont pas réellement affecté la vie du marché Actions, lequel a porté plus d’attention aux annonces faites par les émetteurs. 

Une valorisation élevée malgré la correction du T1 

Pour le CCSRS, la liquidité sur le marché boursier s’est inscrite dans une tendance haussière. Elle reste, toutefois, insuffisante en raison essentiellement de la faiblesse du flottant. “La volatilité demeure modérée et enregistre une baisse durant les quatre premiers mois de 2017 après deux années de hausses successives”.  Pour ce qui est de la valorisation et en dépit d’une correction des cours en début d’année, elle ressort à un niveau élevé, tirée par “des investisseurs à la recherche de rentabilité dans un contexte de baisse des taux d’intérêts”, a fait remarquer le comité. 

Masi: des raisons d’espérer  

La lecture graphique de l’indice, en données mensuelles, laisse apparaitre un non croisement haussier sur le MACD. Ce signal puissant devrait propulser le Masi vers les plus haut niveaux de cette année (12.950/ 13.000 points) voire plus….

 Ce scénario haussier est appuyé par la configuration à court terme de l’indice. 

En effet, dans un horizon plus court, l’indice dispose d’une puissance directionnelle qui monte soutenue par la moyenne mobile 50 périodes (jaune) et 20 périodes (bleue) qui soutiennent le marché. De plus la rupture haussière de la MM100 a permis de rejoindre des niveaux inédits depuis le premier trimestre. 

D’autre part, l’indice a récemment validé une figure en double creux “larvé” avec un objectif théorique à 12.520 points et une résistance intermédiaire à 12.370 puis à 12.200 points.  Mais à très court terme, soit pour les premières séances de juillet, les deux dernières bougies témoignent d’une hésitation susceptible de provoquer un retour sur 11.900 points. Une phase corrective dont il est difficile de connaître la durée en se basant sur ces seuls éléments. 

On peut également repérer, sur le même graphique en données quotidiennes, une figure en ETE inversée inclinée, laquelle dispose d’un objectif théorique de 12.370 points. Finalement, les indicateurs techniques sont haussiers forts à court terme, neutres à moyen terme sous (12.200 points) et haussiers à long terme. 

En résumé, si les configurations long,moyen et court termes suggèrent un retour vers 13.000 points, voire plus, les premières séances du mois de juillet peuvent être baissières avec un support à 11.900 points. Une correction probable qui ne remet pas en cause l’orientation haussière de l’indice. 

A noter que sur données long terme, l’invalidation de la tendance haussière necessite la cassure d’un support très éloigné à 10.500 points.