En mai dernier, Bank Al-Maghrib a appelé les établissements de crédit à suspendre, jusqu’à nouvel ordre, toute distribution de dividendes au titre de l’exercice 2019 et de privilégier le financement de l'économie et la préservation des fonds propres. Mais les grandes banques ont trouvé le moyen de concilier ces différentes contraintes alors que Bank Al-Maghrib n'a toujours pas modifié sa position sur le sujet. 




Les actionnaires d'Attijariwafa bank ont démarré cette journée de vendredi sur une bonne nouvelle qu'ils n'ont pas manqué de saluer. La banque leur propose de valider un dividende exceptionnel de 13,5 DH par action, dont la moitié peut-être convertie en actions et donc potentiellement rester dans les fonds propres de la banque et ne pas avoir d'impact sur son cash. Une offre que le marché a salué puisque le titre gagnait plus de 3% dans les premiers échanges, provoquant une hausse de plus de 0,88% pour l'indice Masi.



Les investisseurs y voient un signal positif de la part de la banque qui semble disposer de plus de visibilité sur l'évolution de son portefeuille, sa charge de risque liée aux défauts de paiement attendus des entreprises et des ménages et donc sa capacité à enjamber la crise. Ceci tout en respectant, vraisemblablement, la recommandation de la banque centrale en matière de dividende puisque cette stratégie permet aux minoritaires d'empocher le dividende et aux banques de renforcer leurs fonds propres grâce à la conversion du dividende des actionnaires de référence et ainsi limiter les impacts sur la trésorerie.



Atiijariwafa bank n'est pas le premier établissement de crédit à proposer une partie de son dividende en action. Bank Of Africa, qui avait programmé l'opération depuis 2 ans ou encore sa filiale Salafin ont opté pour cette option cette année.

Récemment, le groupe BCP a lui aussi décidé de distribuer un dividende exceptionnel de 8 DH/action en partie en actions et ce, pour répondre à la recommandation de Bank Al-Maghrib en matière de dividendes puisque le schéma retenu lui permettrait de réinjecter au minimum 80% du dividende dans ses fonds propres, grâce à deux facteurs. Premièrement, la participation croisée entre la BCP et les BPR (51,62% du capital à fin 2019) neutralisant de fait le dividende versé aux BPR dans les comptes consolidés et, deuxièmement, la conversion prévue d'une partie des dividendes en parts sociales BPR.


Dividendes des banques: à qui le tour ?

Le marché est désormais attentif à la réaction d'autres banques comme BMCI, banque qui a habitué les investisseurs à un rendement supérieur à la moyenne du secteur et qui dispose d'une marge de solvabilité confortable. 

Il ne serait pas étonnant de voir la filiale de BNP Paribas s'inscrire dans la tendance et opter à son tour pour une modification du mode de paiement pour privilégier le paiement en actions, du moins en partie, pour un éventuel dividende exceptionnel, d'autant plus qu'elle prévoyait déjà de distribuer un dividende exceptionnel avant de se rétracter suite à la recommandation de Bank Al-Maghrib.


A.H