Finances News Hebdo : Quel regard portez-vous aujourd’hui sur la conjoncture économique du Royaume ?

Nadia Fettah Alaoui : L’économie marocaine se porte bien. Pendant longtemps, on a parlé de résilience. Aujourd’hui, nous sommes dans une phase plus avancée : celle d’une économie dynamique. Les indicateurs sont au vert, avec une croissance qui devrait largement dépasser le seuil de 4% cette année.

F.N.H. : Quelles sont les clés de cette performance ?

N. F. A. : Ces performances reposent sur des fondamentaux solides. La diversification sectorielle voulue par Sa Majesté le Roi porte ses fruits. L’intégration dans les chaînes de valeur mondiales, l’ambition affirmée et la confiance qu’inspire notre pays sont autant de facteurs de stabilité. Malgré les crises récentes, nous avons poursuivi les réformes, amélioré l’attractivité du Royaume et facilité l’investissement.

F.N.H. : Pourtant, un paradoxe interroge : les investissements publics sont en hausse, mais le déficit ne se creuse pas. Comment l’expliquer ?

N. F. A. : C’est un choix assumé du gouvernement. Bâtir l’État social tout en stimulant la croissance. Les dépenses sociales, bien qu’inscrites comptablement comme telles, sont un investissement dans le capital humain. Par ailleurs, les investissements publics sont pensés pour être productifs. Regardez Tanger Med : aujourd’hui alimenté en énergies renouvelables, il constitue un modèle que nous voulons répliquer, notamment avec Nador West Med. Dans ce type de projets, nous privilégions chaque fois que possible les partenariats public-privé. Nous mobilisons les entreprises marocaines, soutenons l’emploi local et faisons une place aux PME. C’est de la dépense efficace, génératrice de croissance. De plus, nos recettes fiscales progressent de manière soutenue, grâce à une réforme bien séquencée de l’IS, de la TVA et de l’IR, avec élargissement de l’assiette et meilleure mobilisation des contribuables.

F.N.H. : Sur le plan des financements, où en est la réforme des marchés de capitaux ?

N. F. A. : Nous avons un système bancaire robuste, mais les marchés de capitaux doivent monter en puissance. Les encours sous gestion des OPCVM frôlent les 780 Mds de dirhams. Nous finalisons une nouvelle loi sur les OPCVM, en alignement avec les standards internationaux. L’idée est d’élargir l’offre avec de nouveaux produits tout en garantissant la confiance par des règles prudentielles adaptées. Nous avons aussi lancé les OPCI qui connaissent un grand engouement, et les OPCC sont voués à une bonne croissance avec le Fonds Mohammed VI pour l’investissement.

F.N.H. : Et la Bourse de Casablanca dans tout cela ?

N. F. A. : Elle joue un rôle croissant. Les entreprises ne se contentent plus d’une seule levée de fonds. Elles reviennent vers le marché pour des levées sur le secondaire, preuve de maturité. Notre objectif est aussi de mobiliser l’épargne populaire. Il faut offrir aux citoyens des produits d’investissement adaptés à leur profil pour les inclure dans cette dynamique nationale.

F.N.H. : Sur la question des privatisations, que peut-on attendre ?

N. F. A. : Il ne faut pas réduire la réforme des établissements publics à la seule privatisation. Le Maroc s’est doté d’une politique actionnariale claire, validée à tous les niveaux, et rare au niveau international. Les privatisations doivent être pensées comme un outil dans cet ensemble et non comme une fin en soi. Lorsqu’une entreprise publique conserve une forte valeur ajoutée, l’État peut y rester actionnaire tout en s’ouvrant au privé. Mais lorsqu’il n’y a plus de pertinence à rester, la cession peut être envisagée. Nous travaillons actuellement à une refonte de la loi sur les privatisations dans ce cadre stratégique.

F.N.H. : L’introduction en Bourse reste-t-elle une option prioritaire pour ces entreprises ?

N. F. A. : C’est une solution, mais pas la seule. Nous encourageons également la titrisation, les émissions obligataires ou les véhicules d’investissement comme les OPCI. L’essentiel est d’apporter des solutions de financement innovantes et adaptées aux besoins des établissements publics.