Malgré une baisse à deux chiffres des cours des matières premières exploitées par Managem et sa filiale SMI, le groupe minier a pu résister et réaliser une progression de ses ventes et de ses bénéfices, profitant d'une optimisation des coûts d'extraction et de la hausse des volumes.

Les analystes ne s'y attendaient pas vrai­ment. Une banque d'affaires de la place avait même annoncé, dans une note, quelques semaines avant la publication des comptes, que Managem ris­quait d'afficher de mauvais résultats à cause de la baisse des cours des matières pre­mières. En 2015, le cuivre a perdu 20%, l'argent 18%, le zinc 11%, le plomb 15% et le cobalt 9%. Mais l'accélération de la production et la réduc­tion des cash-costs et des charges ont pu atténuer l'effet prix qui a eu un impact négatif de 880 MDH sur l'opérateur. Chiffre qui a donc été large­ment compensé, surtout que Managem a profité également de l'appréciation du Dollar, monnaie de facturation. Au final, son chiffre d'affaires a grimpé de 12% en 2015 à 4,3 Mds de dirhams, alors que le résultat d’exploitation s’établit à 617 MDH, soit un rebond de +38% par rap­port à l’année 2014. Seul le résultat financier a connu un repli de 115 MDH, et ce à cause de la non-récurrence des gains réalisés sur les cou­vertures de change au cours de 2014. Mais cela n'a pas empêché les bénéfices de se bonifier, avec un RNPG de 205 MDH, en hausse de 13% par rapport à 2014. On notera, au final, que malgré la baisse des prix, c'est l'exploitation, le coeur de métier, qui a provoqué la hausse des bénéfices.

SMI : La vache à lait

Pour sa part, la filiale SMI a connu une baisse de ses bénéfices de 4% à 234 MDH, et ce malgré une hausse de 16% de son résultat d'exploi­tation à 288 MDH, à cause, là aussi, de la non-récurrence des gains de change réalisés précédemment. Mais cela n'a pas empêché la société d'être fidèle à sa politique de rémunération, avec un divi­dende unitaire de 220 DH, dont vont profiter Managem et les autres actionnaires à la Bourse de Casablanca. A moyen terme, le groupe Managem a de quoi s'occu­per avec la découverte de plusieurs réserves minières permettant un rallonge­ment des durées de vie de ses mines, aussi bien pour l'argent que le cuivre et le cobalt. La société poursuit parallèlement ses travaux d'exploration d'or à l'interna­tional.

Adil Hlimi