Abderrazak El Maghraoui, fondateur, CEO et directeur des investissements, a déroulé un véritable comité d’investissement en public, de la macro mondiale aux recommandations tactiques. Jeune société de gestion sous mandat créée en 2021, Serval AM gère aujourd’hui plusieurs milliards de dirhams, exclusivement investis en actions cotées à Casablanca.

Depuis sa création, certains portefeuilles ont été multipliés par quatre, et la société revendique une performance d’environ +49% à fin octobre, contre +35% pour le MASI, soit une surperformance de près de 13 points. Côté macro, le gestionnaire dresse un tableau globalement favorable au Maroc.

À l’international, si l’inflation américaine reste au-dessus de la cible de la FED et nourrit l’incertitude, les prix des matières premières clés pour le Royaume (pétrole, blé, sucre) se sont nettement détendus, tandis que les engrais phosphatés demeurent à des niveaux porteurs pour les exportations.

Cycle haussier Sur le plan domestique, l’inflation est jugée maîtrisée, avec une projection autour de 1,1% en 2025, ouvrant selon lui la voie à de nouvelles baisses du taux directeur. La croissance non agricole s’installe sur un palier élevé, autour de 4,5%, tirée par l’investissement et la création d’emplois salariés.

Les finances publiques poursuivent leur redressement, avec un déficit attendu à 3% du PIB à moyen terme, tandis que les réserves de change atteignent des niveaux record et que les recettes touristiques, MRE et IDE progressent fortement. Les indicateurs avancés (ventes de ciment, d’électricité, d’automobiles, arrivées touristiques) confirment cette dynamique.

Pour Serval AM, la Bourse de Casablanca semble entrée dans un nouveau cycle haussier comparable à celui de 2003-2008. Enfin, la récente correction du MASI est interprétée comme un mouvement technique après une forte hausse, et non comme un retournement de tendance.